(资料图片仅供参考)

刚刚过去的2月，A股市场重新上演大家熟悉的“震荡波动”戏码，最折磨的就是这种行情了。 年初的A股和港股还是艳阳高照，1月份上证指数上涨5.39%、创业板上涨9.97%、港股恒生指数上涨10.42%，久违的开门红，让大家仿佛看到新一年的投资希望。 然而进入2月份，虽然全月上证指数微涨，但创业板下跌-5.88%，恒生指数下跌-9.41%，在市场行情整体不佳的情况下，大部分基金产品也很难有好的表现。 今天，不妨稍微展开聊聊，是什么让行情如此纠结反复？ 首先，我们可以对当前影响市场走势变化的两个核心因素，加深一些了解。 第一个关键因素是中国经济的复苏情况。道理很简单，只要国内经济保持修复的态势，老百姓对未来恢复信心，企业和个人的消费、投资意愿都回到正轨，上市公司的利润重新回升、增长，那么对于股市也将带来积极的影响。 投资者博弈的焦点在于，经济究竟会是弱复苏还是强复苏，也可以理解成经济修复高度的关注。PMI（采购经理指数）数据能够反映经济的变化趋势，于是在3月1日，国家统计局公布了2月份的制造业PMI录得52.6，远超市场预期的50.5。 这对于最近很犹豫的资本市场来说，无疑是一剂强心针，也带动当天的A股市场强力反弹。虽然，短期数据能解除市场暂时的担忧，但市场可能再次进入对复苏持续性、政策刺激的力度等因素展开博弈；资本市场在经历过前1、2年的波动后，投资者都会本能的缺乏安全感，这种心理层面的修复需要时间。 第二个关键因素是美联储结束加息的进程。普通投资者也不用想的太复杂，只需要知道一个概念就可以了，美联储的加息会推升资金使用的成本。如果是5%左右利率（利息），那么全球范围就有很多人更愿意把钱存起来，宁愿不消费、不投资去追求这种无风险收益率，这也就减少了市场中资金的流动效率。同时，高利率也会抬高企业融资的利息成本，企业利润也就相应减少了。 相反，如果重新进入降息的周期进程，也会将钱从银行体系赶出去。就像前两年疫情时美联储大放水，利率一度低至0%-0.25%，这么低的利率对于我们来说可能很难想象，但对于老美的消费主义来说，还不大把大把借钱消费，反正基本不需要利息，企业也可以大胆借钱投资扩产能。于是带来美国股市疫情后连涨了两年，纳指都翻倍了。但这么做也有副作用，就是现在美国的通胀特别厉害，物价贵了很多。 现在市场期待的就是美联储什么时候开始重新进入降息的周期，这对于全球资本市场必然是重大的利好。实际上美国自己也扛不住这么高的利率太长时间，只是现在美国通胀确实很高，而且反反复复，所以美联储现在的加息、降息的决策都非常谨慎。对于追求短期收益的投机资金来说，炒作美国加息的上限和结束时间，都可能造成市场的波动。但作为中长期的投资者，其实可以淡化这些短期干扰因素。 目前机构的主流预测是，美国降息是迟早的事，最迟也可能在明年初。从投资者的角度出发，虽然过程和时间点仍存在不确定性，但如果用的是闲钱进行长期投资，应对起来就会相对有利一些。 这里做一个小结与思考：在过去的一小段时间里，市场似乎并未发生重大的利空变化，在短期市场可能缺乏明显上行催化因素的时段，投资者对一些关键数据的扰动变化过于敏感，造成了市场的纠结反复、震荡波动。 如何更好应对这样的市场扰动呢？ 不追涨杀跌，保持耐心，大概率可以让自己在这种节奏中不处于被动。如果能够通过市场的波动，在市场低位便宜的时候多买一点，高位少投一 些，继续积累便宜筹码和基金份额，也能为将来行情反转做准备。 本周超级定投家继续发车，从估值指标来看，目前上证50、沪深300、中证800和万得全A指数的估值分位点均在40%上下，与上次发车时相比没有明显变化。 但创业板指的估值却大幅下滑，目前仅处于最近10年的8.02%分位点，也就是说创业板指比过去十年里超90%的时间都“便宜”。 市场低位适当多投，从中长期布局角度来看，依然是相对正常的选择。

数据来源：Wind

未来市场展望

近两周受前期政策影响的资金流入已逐步钝化，预期经济活动改善驱动的修复行情下，市场整体估值水平有所回升，投资者开始更注重未来经济修复的高度。在短期市场可能缺乏明显上行催化因素的时段，A股整体震荡的趋势或仍将延续一段时间，但中期来看外资战略性看多中国资产的趋势仍存，需等待基本面实现实质性企稳恢复。展望后市，临近重要会议，市场对后续政策的关注度有所提升，具备战略地位的科技制造板块和受益于经济修复的泛消费板块值得关注。

2023年3月份第一次发车计划

什么是“超级定投家”

三大特色>>>

1.“每双周定投”（发车）一次，每次的发车我们都将通过陪伴文章，带你更好地了解市场、了解基金，持续陪伴投资者一起坚持定投。

2. 全市场精选基金，根据市场轮动机会变化，动态调整每次投入的基金品种。

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风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资者应当充分了解定投和零存整取等储蓄方式的区别。定投是引导投资者进行长期投资、平均投资本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎。